百度AI戰略全面爆發：智能雲與自動駕駛雙輪驅動市值突破290億美元

事件背景

2025年4月16日，百度集團-SW（09888.HK）在美股與港股市場同步迎來強勁表現，市值突破290億美元，創年內新高。這一突破源於其AI技術商業化進程的加速落地，尤其是智能雲業務需求激增與自動駕駛技術L3級量產的官宣。瑞銀當日發佈研報，將百度美股目標價上調至123美元（港股120港元），維持“買入”評級，認為其AI驅動的搜索產品升級與雲業務增長將重塑估值邏輯。

核心進展

1. 智能雲業務領跑行業  

   百度智能雲2024年營收同比增長37.37%，2025年一季度增速進一步攀升至27%，主要受益於GPU算力租賃和AI模型即服務（MaaS）需求爆發。其私有化一體機解決方案已覆蓋金融、政務等高毛利領域，帶動交叉銷售收入增長。瑞銀預測，2025年智能雲收入將突破200億元，占總營收比重提升至25%。

2. 自動駕駛商業化提速  

   百度Apollo Go宣佈2025年底實現L3級自動駕駛量產落地，搭載該技術的車型將支持城市道路全場景脫手駕駛。同時，飛行汽車製造基地在廣州動工，計畫年產1萬臺，目標2026年實現商業化運營。這一佈局使其成為全球首個同時推進陸空智能出行的企業。

3. AI搜索重構流量入口  

   百度APP全量上線AI搜索功能，整合多模態交互（文字、視頻、數字人），用戶日均使用時長提升至28分鐘，MAU連續三個月保持4%以上環比增長。AI改造後的廣告系統實現點擊率提升15%，轉化成本下降12%，推動廣告收入環比改善。

市場反應與戰略意義

• 估值邏輯重塑：當前動態市盈率僅8.63倍（港股），顯著低於全球科技公司均值。瑞銀測算，若AI業務分拆估值，其雲與自動駕駛板塊單獨估值可達150億美元，占現有市值的51.7%。  

• 生態協同效應：通過收購先鋒基金（持股95.01%）和網信證券（麥高證券），百度構建“AI+金融”服務閉環，2024年證券業務收入同比增長151.98%，成為第二增長曲線。  

• 技術壁壘強化：自研AI晶片“昆侖芯3”性能提升3倍，深度學習框架PaddlePaddle開源生態開發者超500萬，形成從晶片到應用的全棧能力。

未來挑戰與機遇

• 商業化平衡：需在廣告主預算收縮與AI投入增長間找到平衡點，2024年研發費用率已達19.7%，高於行業均值15%。  

• 政策風險：自動駕駛法規落地進度、數據安全審查可能影響技術迭代速度。  

• 競爭格局：華為、小鵬等對手加速佈局L4級技術，特斯拉FSD入華或加劇市場爭奪。

結語

百度的AI戰略已從技術投入期進入規模化變現階段，智能雲與自動駕駛的雙輪驅動正在改寫其估值模型。隨著L3級車型量產和金融生態完善，其“技術+場景+資本”的護城河或將打開第二成長曲線。正如瑞銀所言：“百度正從搜索引擎公司進化為AI基礎設施服務商，這一蛻變值得更高估值溢價。”